回顾2023年前三季度，国内经济下行压力持续增加，对于商显市场而言，也是机遇与挑战共存的时期。根据迪显咨询（DISCIEN）数据显示，23Q1-Q3中国大陆商显（IFPD/DS/LCD VW/LED NPP）整机合计出货3.5M，同比略增，未达到预期水平，其主要原因为各地政府预算持续收紧，导致项目延后或取消，对于整体商显市场而言，政府行业一直占据主力，同时商显产品需求变化与各地政府预算息息相关，本文将通过2023年地方政府专项债券情况探寻未来商显产品的潜力行业。

一丶2023年1-10 月债券发行总体情况：整体发放地方政府债券8.5万亿，其中用作项目建设的新增专项债券3.7万亿，全年发行节奏偏慢

地方政府专项债券是地方政府进行基础设施建设的重要资金来源，在拉动有效投资、稳定宏观经济方面发挥着重要的作用，根据公开数据统计，截止至2023年10月31日，全国合计发放地方政府债券达8.5万亿元，其中用作项目建设的新增专项债券3.7万亿（2015年首次发放，截止至去年首次接近4万亿），同比下滑近8%，全年发行节奏偏慢。

图一：2023年1-10月地方政府债券发行概况及历年地方政府新增专项债券金额

数据来源：DISCIEN+公开数据整理 单位：万亿元

二丶2023年1-10 月新增专项债券发放额-分区域：新增专项债券仍重点向中央或省级重点项目多的地区以及当前债务风险较低的地区转移

按区域划分，2023年1-10月华南地区共计发行地方政府新增专项债券1.0万亿元，占比27.4%；其次为华北地区，占比25.8%；华南&华北地区在地方政府新增专项债券发行上占据超四分之一份额；分省份来看，TOP5省份分别为广东、山东、浙江、四川、河北合计份额超40%。新增专项债券仍重点向中央或省级重点项目多的地区以及当前债务风险较低的地区转移。

图二：2023年1-10月地方政府新增专项债券金额-分区域

数据来源：DISCIEN+公开数据整理 单位：%

三丶2023年1-9 月新增专项债券发放额-分应用领域：TOP3领域占比近70%

根据《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告》，2023年专项债券继续重点用于市政和产业园区基础设施、交通基础设施、社会事业、保障性安居工程、农林水利、生态环保、城乡冷链等物流基础设施、新型基础设施建设、能源、国家重大战略项目、新能源等11大领域，每年专项债投向在大行业下的细分行业都会得到扩充；按应用领域划分，今年新增专项债券发行领域TOP3分别为“市政和产业园区基础设施（34%）”“交通基础设施（18%）”“社会事业（17%）”合计占比近70%。

图三：2023年1-9月地方政府新增专项债券金额-分领域

数据来源：DISCIEN+公开数据整理 单位：%

四丶增速较快且对于商显产品拉动力较强的领域：可重点关注水利、环保、能源、交通

从增速来看交通、农林水利、环保、能源增速较快且对于商显产品拉动力较强，其中：

1.农林水利：2023年前三季度合计发放新增专项债券2556亿元，YoY+26%；同时在2023年10月水利部表示，将增发1万亿元国债，2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元。主要用于8个方向：1.用于灾后恢复重建；2.骨干防洪治理工程；3.自然灾害应急能力提升工程（加强各级应急指挥部体系建设）；4.其他重点防洪工程；5.灌区建设改造和重点水土流失治理工程；6.城市排水防涝能力提升行动；7.重点自然灾害综合防治体系建设工程；8.高标准农田建设；从区域来看，东北地区及京津冀等受灾较为严重的区域将作为本次建设的重点，此次建设将涉及部分应急指挥体系，也将带动可视化大屏幕拼接产品的应用；

2.能源：2023年前三季度合计发放新增专项债券176亿元，YoY+50%；大屏拼接产品在能源行业销额占比均表现出明显增长；同时从能源下的细分行业来看，主要包括电力、煤矿、石油化工、热力/热电等，其中煤矿、电力下政策拉力较强且智能化改造趋势下也将带动大屏拼接显示终端产品在生产调度、监察以及安全监控领域的应用和更新；

3.交通：2023年前三季度合计发放新增专项债券6066亿元，YoY+7%；同时在12月5日，交通运输部发布《关于加快智慧港口和智慧航道建设的意见》提出，到2027年，全国港口和航道基础设施数字化、生产运营管理和对外服务智慧化水平全面提升，建成一批世界一流的智慧港口和智慧航道，基本建成智能感知网，加快内河电子航道图建设，基本实现跨省（自治区、直辖市）航道通航建筑物联合调度，全面提升内河高等级航道公共信息服务智慧化水平；调度平台的建设将对商显产品带来明显的拉动力，尤其是LED小间距、液晶拼接产品，但由于一般指挥中心的屏体面积较大，预算相对较高，因此对LED小间距的拉动力将明显高于液晶拼接；

4.环保：2023年前三季度合计发放新增专项债券1196亿元，YoY+0.4%；生态环境建设已经成为民生工程的重点，生态环境部发布的《生态环境监测规划纲要（2020-2035年）》中提到，2025年，统一的生态环境监测网络基本建成，陆-海-空-天范围全覆盖，全国-区域-城市-区县不同尺度全覆盖，大力推进部门合作，加快形成“一张网、一套数”，统一发布生态环境监测信息。整体来看将会衍生更多的商显应用场景，企业可重点关注。

总结来看，地方政府专项债作为国家基础设施建设中的重要推手，今年新增额度以及发行速度均有所放缓，也导致商显产品在政府端的成长未达到预期水平；从专项债项目领域来看，未来几年可重点关注交通、农林水利、生态环保等，与此同时多项产业政策的出台持续扩大专项债投放应用领域，提供更广泛和细分化的行业方向，分支行业建设潜力将会显现，对于商显企业而言，可利用自身的地域或细分行业优势，进入自己的优势行业以及对新行业的拓展，深耕细分行业，未来商显需求将从“大而全”的主行业向“小而美”细分行业转移。

附：2024年新增专项债投向领域

数据来源：DISCIEN+公开数据整理、财政部