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中泰证券:光峰科技预计半年净利同环比皆高增 维持买入评级

中国投影网投影机资讯  光峰科技  2021-7-20 9:28:30  编辑:巧乐滋  [ ]

光峰科技7月14日晚间公告,预计公司上半年的净利润为1.20亿元至1.31亿元,同比增加738.78%到817.42%。业绩增长主要原因是收入增加及毛利率提升,得益于公司业务结构优化初显成效以及影院业务的恢复。

中泰证券7月15日发布研报,维持光峰科技买入评级。

中泰证券表示,从收入端来看,预计光峰科技上半年实现营收10 亿元,同比增长40%-50%;单Q2 预计同比增长35%。

分业务来看。2C业务预计Q2 相对稳定,核心增量仍应展望下半年新品。C 端参考618 销售数据,据公司官方数据,618 峰米+小米全渠道销售1.02 亿,峰米0.46 亿同比增长93%。
2B业务方面,预计电影业务持续向好,公司激光光源放映解决方案安装量当前超2.2 万套,较年报增加2000 套,工程+商教稳定。

核心器件业务方面,重点关注微投激光光机。Q2 公司与当贝合作量有限(618 前当贝X3 已经缺货),Q3 看7 月当贝已有稳步补货,X3 已恢复正常销售。

从利润率来看,预计基本维持Q1 扣非净利率水平。核心预计在于主产Led 微投,未发挥公司激光优势(微投2020 年毛利率4%,但激光电视毛利率为27%正常水平)。后续看自有激光微投落地可能带来毛利率提升。

从业绩预期来看,Q3 仍有低基数,Q4 回归正常(2020Q3、Q4 归母分别为0.30、0.70 亿),短期增速应仍有较好表现。上半年贡献主来自2B 端,下半年看点聚焦2C 端激光微投新品。

从估值来看,当前看公司PE 较高(2021 年按wind 一致预期68x),但核心来自当前EPS 基本均来自B 端业务贡献,C 端尚处培育期利润贡献低(C 端业务子公司峰米科技2020年收入10 亿,净利润-0.5 亿)。仅按PE 估值未完全反映公司价值。

中泰证券认为,公司独创的ALPD激光显示技术,是底层关键技术,相关应用场景多元,2021 年有望成为公司正式向消费级市场转型迈进的转型之年,进而实现盈利空间的进一步打开,实现“从10 到N”的飞跃成长。预测2021、2022 年归母为2.5 亿,3.3 亿,对应PE65x,48x,维持买入评级。


关于光峰科技
    深圳光峰科技股份有限公司(简称:光峰科技,股票代码:688007.SH),是全球领先的拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的激光显示科技企业。 
    光峰科技是首批科创板上市公司,也是科创板广东省第一股、A股激光显示第一股,并入选首批“科创50”样本股名单。光峰科技总部及研发中心设在深圳,专业人才涵盖光学、电子、材料、物理、机械设计、精密制造等多个领域,形成了激光显示领域全球综合研发实力最强的国际化科研队伍。
    作为显示行业的驱动者,光峰科技在 2007 年于全球率先发明了 ALPD激光显示技术。该技术已成为国际激光显示领域的主流技术,并在全球范围率先实现技术产业化,现已推出影院放映、家用显示、商用大屏、教育智能大屏等显示方案,并广泛应用于影院、指挥调度、展览展示、虚拟仿真、户外亮化、舞台演艺、教育、家庭等领域。目前,光峰科技是中国第一个能够生产具有DCI认证的数字电影放映机的公司。
    作为领先的激光显示企业,光峰科技与全球多家知名品牌和机构开展深度合作。2014 年,光峰科技与中国电影成立中影光峰,融合各方优势,立足国内,旨在推动中国数字电影放映技术的自主创新,打造集研、产、销一体的服务,目前在国内激光电影光源部署量排名第一。2018 年,光峰科技与中国电影、巴可(比利时企业,世界专业市场上领先的视频和显示解决方案供应商)等联合创立“Cinionic”品牌,致力提供“全球高端影院解决方案”。
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